М.Видео-Эльдорадо (MVID) — анализ состояния и перспектив ретейлера по итогам отчетности за 2022г
• Выручка 2022: 402,5 млрд (-15,5% г/г)
• скор. EBITDA 2022: 15,5 млрд (+69% г/г)
• скор. чистый убыток 2022: 6,7 млрд
«М.Видео» — крупнейшая розничная сеть по объёмам продаж электроники и бытовой техники в России. Компания объединяет розничные бренды: «М.Видео» и «Эльдорадо»
По итогу года компания получила чистый убыток в размере 6,7 млрд против прибыли годом ранее.
Однако, по скорректированным показателям, (за вычетом разовой прибыли в 2021г), чистый убыток сократился на 10,2% г/г. То есть по факту, группа М.Видео уже 2 год находится в убытках на уровне своего основного бизнеса.
Трафик (включая онлайн сегменты) упал на 7% г/г, а рост среднего чека на 5% это падение не компенсирует. Примечательно, что трафик уже на 82% приходится на интернет-торговлю, но никакого роста это не даёт.
За год было закрыто 32 магазина, а капитальные затраты сокращены на 8,5 млрд (-58,5 г/г). Развитие компании сейчас на паузе и скорее всего такое состояние будет сохраняться и в 2023г.
После полной продажи Сбербанку сервиса goods.ru и снижения затрат, у М.Видео образовался денежный запас на балансе в 30,1 млрд. Тем не менее, чистый долг группы все равновыше 65 млрд при ND/EBITDA 4,2.
Обслуживание долга (облигации, банковские займы и т.д.) за 2022г выросло на 74,2% г/г до 14 млрд. Для понимания: на плату по долгам компания тратит сумму, которая на 80% выше операционной прибыли.
Выводы:
Свою позицию по компании я не меняю: у бизнеса существенные проблемы в виде падения операционных показателей большинства сегментов и огромного долга.
Даже вся операционная прибыль М. Видео не покрывает стоимость обслуживания долга и о дивидендах в ближайшей перспективе речи быть не может. Текущая оценка компании ± адекватна, если верить в восстановление бизнеса в будущем.
Источник: https://t.me/smartlabnews
